Ілон Маск може отримати більшість голосів в об’єднаній компанії Tesla та SpaceX, навіть не виконавши амбітних цілей, передбачених його компенсаційними пакетами. Йдеться про створення колонії з мільйоном людей на Марсі, запуск мільйона роботаксі та масове виробництво гуманоїдних роботів. Як з’ясувало Reuters, потенційне злиття двох компаній може забезпечити підприємцю контроль над бізнесом без необхідності досягати цих показників. Водночас автоматичної виплати $1 трлн така угода не передбачає.
- Tesla та SpaceX створили спеціальні комітети для обговорення можливого злиття компаній.
- За оцінкою Barclays, Маск може отримати 56% голосів об’єднаного бізнесу.
- Компенсаційна програма SpaceX вже забезпечує Маску право голосу без виконання цілей.
- Злиття не означатиме автоматичного отримання винагороди Tesla в розмірі $1 трлн.
Tesla і SpaceX розпочали обговорення можливого злиття
20 жовтня Маск під час конференц-дзвінка за результатами квартальної звітності SpaceX підтвердив, що ради директорів обох компаній сформували спеціальні комітети для розгляду потенційного об’єднання.
За його словами, злиття було б доцільним з огляду на дедалі тіснішу співпрацю Tesla та SpaceX у сфері штучного інтелекту, робототехніки й обчислювальної інфраструктури.
Однак остаточного рішення поки немає. Незалежні комітети мають оцінити фінансові умови, інтереси акціонерів та можливі наслідки угоди.
Маск не бере безпосередньої участі в переговорах між комітетами через конфлікт інтересів, оскільки контролює SpaceX і є найбільшим індивідуальним акціонером Tesla.
22 жовтня SpaceX повідомила у регуляторному документі, що будь-яке потенційне об’єднання потребуватиме погодження спеціального комітету, ради директорів і самого Маска як контролюючого акціонера.
Злиття може дати Маску 56% голосів в об’єднаній компанії
Аналітики Barclays прорахували сценарій, за якого SpaceX поглинає Tesla шляхом обміну акцій.
За їхньою оцінкою, за поточної вартості обох компаній Ілон Маск володітиме приблизно 37% акціонерного капіталу нового холдингу, проте контролюватиме близько 56% голосів.
Різниця пояснюється особливою структурою акцій SpaceX.
Частина цінних паперів космічної компанії належить до класу B, який передбачає десять голосів на одну акцію. Звичайні акції класу A дають лише один голос.
Завдяки цій структурі Маск уже контролює приблизно 85% голосів акціонерів SpaceX, хоча його фактична частка власності значно менша.
Tesla подібної системи акцій із підвищеною кількістю голосів не має.
Тому в разі поглинання Tesla космічною компанією нинішні механізми корпоративного управління SpaceX можуть забезпечити Маску вирішальний вплив на об’єднаний бізнес.
Чому Маску не обов’язково відправляти мільйон людей на Марс
Напередодні виходу SpaceX на біржу влітку 2026 року рада директорів компанії погодила для Маска масштабну програму винагороди. Її умови передбачають отримання додаткових акцій після досягнення визначених фінансових і технологічних показників.
Серед них — створення постійної колонії на Марсі з населенням щонайменше один мільйон людей та запуск космічних датацентрів із надзвичайно великою обчислювальною потужністю.
За оцінкою дослідницької компанії Equilar, за найвищого передбаченого рівня капіталізації SpaceX вартість акцій, пов’язаних із цим компенсаційним планом, могла б становити $719 млрд.
Однак у програмі є принципова особливість: Маск отримав право голосу за відповідними акціями ще до фактичного виконання встановлених цілей.
Це означає, що він може використовувати пов’язані з ними голоси під час корпоративних рішень, але не отримує повних економічних прав на акції, доки не виконає передбачених умов.
Таким чином, навіть якщо колонія на Марсі не буде створена, Маск зберігатиме значний вплив на управління SpaceX.
Професор Вортонської школи бізнесу Пенсильванського університету Метью Блумфілд зазначив, що такі компенсаційні програми можуть виконувати не лише фінансову, а й маркетингову функцію, привертаючи увагу інвесторів до надзвичайно амбітних планів компанії.
Що станеться з компенсаційним пакетом Tesla на $1 трлн
У листопаді 2025 року акціонери Tesla схвалили для Маска програму винагороди, потенційна вартість якої може сягнути $1 трлн.
На відміну від SpaceX, у Tesla отримання нових акцій безпосередньо залежить від досягнення фінансових та операційних показників. Серед встановлених цілей — збільшення ринкової капіталізації Tesla до $8,5 трлн, запуск мільйона роботаксі та постачання мільйона гуманоїдних роботів.
Станом на початок листопада 2026 року Маск не досяг жодного з ключових показників цього компенсаційного пакета. Навіть у разі повного виконання програми його частка голосів у Tesla становила б приблизно 29%, свідчать документи компанії. Проте можливе поглинання Tesla компанією SpaceX створює інший механізм.
У разі зміни контролю над Tesla компенсаційний план Маска дозволяє отримувати певні акції на основі ринкової капіталізації без обов’язкового виконання відповідних операційних цілей.
Перший поріг становить $2 трлн.
За оцінкою Reuters, поточна капіталізація Tesla становить приблизно $1,6 трлн. Отже, для отримання першого пакета акцій вартість компанії в межах угоди повинна зрости щонайменше до $2 трлн.
Формально такий рівень передбачає нарахування акцій на $20 млрд, однак фактична економічна винагорода була б ме
