Акціонери Samsung Electronics і SK Hynix посилюють вимоги збільшити дивіденди або обсяги викупу акцій після рекордних прибутків, пов’язаних із попитом на чипи для штучного інтелекту. За оцінками LSEG і Reuters, наприкінці року компанії матимуть разом 263 млрд доларів чистих коштів, тоді як їхня чинна ціль передбачає повернення акціонерам суми, еквівалентної половині вільного грошового потоку.
Коротко про головне
- Чисті кошти двох виробників пам’яті можуть сягнути 263 млрд доларів до кінця року.
- SK Hynix обіцяє представити додаткові заходи для акціонерів упродовж року.
- Samsung заявила, що планує оприлюднити деталі політики виплат «дуже скоро».
- Від червневих максимумів акції SK Hynix знизилися приблизно на 48%, Samsung — на 37%.
- ACT просуває позачергові збори Samsung і викуп акцій на 32 млрд доларів.
Грошові резерви більші за запаси Nvidia
Очікуваний обсяг чистих коштів Samsung і SK Hynix більш ніж удвічі перевищує оцінені 102 млрд доларів у Nvidia. Він також більший за сукупний обсяг коштів інших шести технологічних компаній групи «Magnificent Seven», за даними LSEG та розрахунками Reuters.
Інвестори й аналітики вважають, що відсутність масштабнішої програми повернення капіталу може бути сприйнята ринком як невпевненість менеджменту в довготривалості доходів, отриманих завдяки ШІ. Обидва корейські виробники пам’яті відстають за виплатами акціонерам від Apple і TSMC.
Компанії розглядають подальші кроки щодо капіталу
Нині обидві компанії орієнтуються на повернення акціонерам 50% вільного грошового потоку. Для порівняння, американська Micron у червні пообіцяла спрямовувати на це 100% такого потоку.
SK Hynix під час телефонної конференції за підсумками звітності заявила, що розглядає додаткові кроки для підвищення виплат і поділиться планом до завершення року. Samsung повідомила, що обговорює політику на цей та наступні роки й має намір надати подробиці найближчим часом.
JPMorgan у середу знизив цільову ціну акцій SK Hynix, зазначивши, що чітка позиція щодо розподілу капіталу потрібна для відновлення ринкових настроїв. Від рекордних рівнів у червні папери SK Hynix втратили близько 48%, Samsung — близько 37%.
Роздрібні інвестори домагаються позачергових зборів Samsung
Платформа роздрібних інвесторів ACT цього тижня почала кампанію, щоб домогтися позачергових зборів акціонерів Samsung і викупу її акцій на 32 млрд доларів. Частина інвесторів також порушує питання ефективності розподілу капіталу, зокрема пропонує обмежити бонуси працівникам.
Цього року дві компанії пообіцяли сукупно 3 200 трлн вон, або 2,07 трлн доларів, внутрішніх інвестицій для задоволення попиту на ШІ. Аналітик Hanwha Investment & Securities Пак Чун Йонг вважає, що багаторічні угоди про постачання з великими клієнтами можуть знизити ризик надмірного розширення виробництва, властивого попереднім циклам.
Керівник напряму акцій Klay Group Ааділ Ебрагім сказав, що фінансування інвестицій і суттєвіше повернення капіталу не є взаємовиключними цілями. Портфельний менеджер Janus Henderson Річард Клод закликав SK Hynix підвищити цей показник щонайменше до 80% вільного грошового потоку.
Нові виплати можуть вплинути на корейський дисконт
Дискусія виходить за межі двох компаній, оскільки стосується так званого корейського дисконту — тенденції, за якої південнокорейські компанії торгуються з нижчими оцінками, ніж міжнародні аналоги. Однією з причин цього інвестори називають слабші механізми повернення капіталу акціонерам.
Ебрагім навів як приклад програму Apple 2013 року: тоді компанія планувала повернути 100 млрд доларів до 2015 року, зокрема збільшивши програму викупу акцій у шість разів — до 60 млрд доларів. На його думку, ефективніший розподіл капіталу здатен із часом звузити дисконт південнокорейських акцій.
