Акції китайського виробника гуманоїдних і чотириногих роботів Unitree втратили близько 45% від піку після дебюту на біржі в Шанхаї, де спершу зросли більш ніж уп’ятеро. Різкий розворот котирувань викликав побоювання щодо бульбашки довкола штучного інтелекту й робототехніки, втрат приватних інвесторів та особливостей китайської системи первинних розміщень.
Коротко про головне
- Котирування Unitree відступили приблизно на 45% від максимуму після дебюту.
- Пікова оцінка компанії сягнула $66 млрд, потім зменшившись на $30 млрд.
- Скоригований чистий прибуток у першому кварталі впав на 53%.
- Банкіри пов’язують перегрів із обмеженими короткими продажами та очікуванням державної підтримки.
- Кейс Unitree може вплинути на майбутні IPO китайських виробників роботів.
Вартість компанії різко змінилася за кілька торгових сесій
На піку ринкова вартість Unitree сягнула 66 млрд доларів. Після цього вона скоротилася приблизно на 30 млрд доларів. У вівторок папери стабілізувалися після трьох послідовних сесій зниження.
Голова пекінської керуючої компанії Lingtong Shengtai Дун Баочжень вважає, що інвесторів захопив наратив про технологічну революцію. Він назвав дебютну динаміку радше ознакою перегрітого ринку, ніж показником процвітання технологічного сектору Китаю.
Біржовий ажіотаж випередив доступні показники бізнесу
У перший день торгів акції Unitree закрилися на 460% вище за ціну розміщення. Для порівняння, середній приріст нових лістингів у Китаї в перший день за останні три роки становив 226%.
Водночас скоригований чистий прибуток компанії у першому кварталі 2026 року знизився на 53% — до 40 млн юанів, або 5,95 млн доларів, випливає з проспекту Unitree. Її роботи привертали увагу демонстраціями бігу, танців і бойових мистецтв, однак ширші комерційні застосування поки не принесли значного успіху.
Голова венчурної компанії China Europe Capital Абрахам Чжан пов’язав дебютний стрибок не з оптимістичними перспективами бізнесу, а з бажанням частини учасників підняти ціну для подальшого продажу акцій.
Учасники ринку вказують на вади механізму IPO
Китайські фондові біржі не лише перевіряють компанії-кандидати на лістинг, а й надають орієнтири щодо ціни IPO. На думку учасників ринку, це обмежує можливість банків реагувати на надмірний попит під час розміщень.
Банкіри також називають чинниками перегріву обмежені короткі продажі та поширене переконання, що регулятори захищатимуть малих інвесторів від фінансових втрат. Швидкий вихід Unitree на орієнтований на технології майданчик STAR Market дехто з інвесторів сприйняв як сигнал державної підтримки.
Роздрібний інвестор, який зазнав збитків на акціях Unitree, написав у блозі, що підтримує китайські інновації, але швидке накопичення багатства не має відбуватися коштом болю дрібних інвесторів. Чжан заявив, що прогалини в системі дозволяють великим акціонерам отримувати прибуток, переносячи ризики на покупців на вторинному ринку.
Дебют Unitree може стати орієнтиром для наступних технологічних розміщень
Вихід Unitree на біржу розглядався як тест для низки китайських конкурентів у робототехніці, які готуються до лістингу. За перші сім місяців року в Шанхаї на біржу вийшла 21 компанія, тоді як у Гонконзі — 104. Минулого місяця виробник DRAM-пам’яті CXMT подорожчав на 466% у перший день торгів у Шанхаї.
Частина інвесторів закликає не оцінювати робототехнічний сектор лише за прибутком на ранній стадії. Керуючий фондом China Southern Asset Management Гао Сінькунь зазначив, що виробники роботів багато витрачають на дослідження, а масові комерційні замовлення ще не сформувалися, порівнявши цей етап із раннім розвитком китайського ринку електромобілів.
